「平台配资」厦门国贸股票分析:17业绩靓丽,18Q1继续强劲增长

股票配资 2019-11-23作者: 阅读: 评论
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厦门国贸(600755)

  厦门国贸 2017 年及 2018Q1 业绩靓丽,维持公司“买入”评分

  2018 年 4 月 28 日,厦门国贸发布 2017 年报告书及 2018 年一季报,2017 公司共实现营业收入 1647 亿元,同比增长 67.88%;归母销售收入为 19.1 亿元,同比增长 82.83%;加权总资产回报率为 15.23%,同比提升 3.47pct。扣除可持续债贷款 3.27 亿元后,2017 年归母销售收入为 15.8 亿元。公司拟 10股派发现金股息 2 元,相同 2018 年 4 月 平台配资 27 日收盘的股息率为 2.4%。2018Q1 公司营业收入 346 亿元,同比增长 33.71%;归母销售收入 5.3 亿元,同比增长 23.2%。公司 2017 年及 2018Q1 业绩表现靓丽,与在此之前预想大体非常(在此之前预定 2017 年归母销售收入 19.87 亿元),维持“买入”评分。

  供应链管理工作的业务大幅度增长、地产相继确认带动业绩增长

  分的业务看, 2017 年公司供应链管理工作业务收入 1417 亿元,同比增长 62.11%;地产业务收入 97.7 亿元,同比增长 120.59%;金融收入 132 亿元,同比增长 111.07%。2017 年公司大宗商品商业贸易量价齐升,公司供应链管理工作收入大幅度增长;同时公司地产相继确认,业务较慢持续发展,带动业绩高速增长。

  150 亿元预收款项在手,护航业绩增长

  截止 2018 年季度末,公司预收账款高达 150 亿元,预定预收款项主要来自预售房款及预收利息(以 2017 年为例,2017 年初公司预收款项 129亿元,其中 93 亿元为 平台配资预售房款)。预收款统计数据表明公司发展商卖出统计数据靓丽,这些工程项目拿地生产成本便宜,可观的房地产预收款项为公司将来业绩的增长提供了保证。截止 2017 年初,公司未售及库存工程项目的总占地面积为 221.56万平方米,为公司房地产的业务的持续发展提供了保证。

  强劲期现结合战斗能力+综合性公共服务战斗能力,预定 平台配资将来供应链业绩将停滞增长

  凭借强劲期现结合及综合性公共服务战斗能力,2008~2017 年公司供应链管理工作业务收入年平均复合增速 28%,库存周转率从 2008 年的 11.7 次,提升至 2017 年的 22.7 次。其中,铁矿贸易额 CAGR(2011~2015 年)为 49.8%;钢材收入 CAGR (2013~2016 平台配资年)为 39.2%;化工收入 CAGR (2012~2016年)为 49.8%。公司各商业贸易多心数量增速快速增长,同时商业贸易多心大大扩张,预定将来供应链业绩将停滞增长。

  维持公司“买入”评分

  预定 2018~2020 年归母销售收入为 24.95 (前值 26.81,略调低了收入增速)/31.93(前值 32.09,修正)/43.34 亿元, 分别同比增长 30.8%、28%、35.8%。参考企业可比公司市值(物产中大、建发股份 2018 年 land 完整性预报 MAC 分别为 10.2 倍、7.7 倍),给予公司 2018 年 8~9 倍 MAC,相同目标价为 11~12.4 元(在此之前目标价 14.5~16.1 元),维持公司“买入”评分。

  可能性提示:大宗商品价钱、利率、汇率出现轻微震荡;房地产结算工程进度低于预想。

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