「米多配资」克来机电动态点评:汽车电子自动化系统集成稀缺标的,发展空间广阔

股票配资网 2019-09-06作者: 阅读: 评论
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克来机电(603960)

  汽车电子自动化信息化匮乏第三人, 绑定优质顾客。 公司主营为柔性自动化厂房以及制造业机械人信息化应用,应用主要为汽车电子、汽车内装等,顾客包括联合电子(博世持股 51%)、奥地利博世、电装公司、天津工商交通运输、天合电子、博泽、 天津江森自控汽车内装、成都延锋汽车饰件该系统等, 2017 年来自博世系营业额占基拉 72.9%,最深处绑定优质顾客。 公司架构管理工作的团队多数为华东师范大学教员出身, 2017 年新技术研制工作人员占比约 65%,卖出工作人员仅 8 人,彰显公司很深的技术实力。 公司是中华民族汽车电子各个领域自动化信息化匮乏第三人,充份受益汽车零部件自动化制造的辽阔需求,的业务迎来较慢持续发展; 2017 年实现营业额 2.52 亿元,上年增长 30.9%; 实现归母销售收入 0.49 亿元,上年增长 37.6%。公司净利润率高达 20.0%,利润战斗能力突出;事业单位现金流量新股高于销售收入,利润总质量务实。

  汽车数位化占有率大大提升,自动化需求内部空间辽阔。 消费市场耗电量各个方面,展望研究所统计数据显示, 2016 年全世界汽车电子市场数量为 2348 亿美元, 2012-2016 年 CAGR 为 9.8%; 2016 年中华民族汽车电子市场数量为 740 亿美元,占全世界比率为 31.5%,预定到 2020 年消费市场数量将超越千亿美元。占有率各个方面, 制造业信息中心统计数据显示, 2016 年汽车电子在集装箱总产值中占比分别为:紧凑型跑车 15%、中高档轿车 28%、混动跑车 47%、纯电动跑车 65%, 将来随着混动、纯电动等新能源汽车生产量渐渐增加, 汽车数位化总体占有率将停滞提升。汽车电子具有消费者特性,生产厂家为数众多,新技术迭代快,对自动化电子设备需求相当大,按照武器装备投入占总产值 10%进行推算, 2020 年中华民族汽车电子自动化电子设备消费市场内部空间将超过百亿美元。

  外生+外延双轮动力, 踏入较慢发展期。 内生性各个方面, 首先,国外消费市场中联合电子每年采购武器装备约 20 亿元,公司占比不到 10%,有望受益电子设备国产化率的提升;再者,博世全世界消费市场每年采购武器装备约 160亿元,公司于 2017 年取得博世全世界关键性制造商专业知识,相继与无锡博世、孟加拉博世等签订订购; 从 米多配资联合电子到博世全世界,从国外消费市场到全世 米多配资界消费市场,公司外生成长内部空间较小。外延各个方面, 公司往上游汽车零部件各个领域延伸,今年年初收购天津众源,天津众源皮具汽车低压燃料数据类型、低压油路和热交换器管等部件,为社会大众系车企最重要制造商之一,公司将与天津众源在新技术、管道各个方面造成协同效应,营业额有望超预想。

  首次覆盖,给予“买入”评分。 预定公司 2018-2020 米多配资年归母销售收入为 0.93、 1.32、 1.65 亿元,相同 EPS 分别为 0.89、 1.27、 1.58 元/股,按近期收盘计算,相同 MAC 分别为 40、 28、 23 倍,考虑到公司是汽车电子自动化各个领域匮乏第三人,营业额刚性较小, 首次覆盖,给予“ 买入”评分。

  可能性提示: 顾客集中度较低的可能性; 汽车行业自动化需求远逊预想;国外拓展远逊预想; 数量扩张导致的管理工作可能性。

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